一、上月回顾及后市展望

 

　　1.12月市场要点资讯

 

　　宏观及产业政策：

　　12月17日，陕西煤矿安全监察分局榆林监察分局发布《陕西煤矿安全监察局榆林监察分局关于切实做好岁末年初煤矿安全生产工作的通知》。从即日起，榆林监察分局全体监察员一律停止休年休假，无特殊情况下，周末不休假。对不满足安全生产条件的矿井，该限产的立即限产、该停产的立即停产、该退出的立即退出。

 

　　12月23日，国务院关税税则委员会印发通知，自2020年1月1日起，调整部分商品进口关税，主要涉及：部分日用消费品，药品原料，先进技术、设备和零部件，部分木材和纸制品，信息技术产品、固体废物等，对能源类产品（包括煤炭）进口关税暂不调整。

 

　　国家发改委发布《关于做好2020年电力中长期合同签订工作的通知》，通知规定，抓紧签订2020年电力中长期合同，推广应用电力中长期合同示范文本，努力实现电力中长期合同高比例签约，完善中长期市场带电力负荷曲线交易机制，推荐典型电力负荷曲线供签约参考，建立中长期合同电力负荷曲线灵活调整机制，加快形成灵活浮动的市场价格机制，理顺电力中长期交易价格机制，鼓励开展清洁替代交易。此外，还明确规定，未签定合同市场主体风险自担，未签合同市场主体不享有电力现货交易权利，激励高比例签约市场主体，加快推进跨省跨区优先发电计划放开。

 

　　基本面：

 

　　产量：11月份，原煤产量3.3亿吨，同比增长4.5%，增速比上月加快0.1个百分点；日均产量1114万吨，环比增加66万吨。1—11月份，原煤产量34.1亿吨，同比增长4.5%。

 

　　发电：11月份，发电5890亿千瓦时，同比增长4.0%，增速与上月持平；日均发电196.3亿千瓦时，环比增加12.0亿千瓦时。1—11月份，发电6.5万亿千瓦时，同比增长3.4%。分品种看，11月份火电生产增速放缓，水电降幅扩大，核电、风电加快，太阳能(3.80+0.80%,诊股)发电略有放缓。其中，火电同比增长4.4%，增速比上月回落1.5个百分点；水电下降6.4%，降幅扩大2.3个百分点；核电、风电分别增长14.9%和20.7%，增速分别比上月加快9.5和10.7个百分点；太阳能发电增长2.7%，增速比上月回落0.3个百分点。

 

　　进口：11月中国进口煤及褐煤2078.1万吨，环比减少490.9万吨，同比增加163.1万吨。1-11月进口煤及褐煤29929.6万吨，同比增幅10.2%，超2018年进口总量1806.6万吨。

 

　　2.行情回顾及后市展望

 

　　行情回顾：

 

　　12月初市场多聚焦在煤炭订货会上，市场局势弱稳，各方多显观望。煤电谈判未释放新信号，下游仍以长协刚需采购为主，对市场煤询货冷清。进入中下旬，市场情绪逐步有好转。煤矿事故再有发生，安全检查整治不断，部分煤矿开始减产停产，供应端提前收紧。叠加大风降雪影响，煤炭运输受阻，港口调入出现明显下滑，并持续低位运行。在迎峰度冬时节，电厂整体日耗偏强，市场煤采购虽有限，但长协刚需拉运维持在高位，致使港口库存快速回落。月末北方四港合计库存至1875万吨，年度低位。调入下滑，库存回落后，煤源显现一定紧缺，供货商现惜售挺价情绪，报价上涨，市场整体氛围有回暖。不过市场煤的询货拉运仍不积极，电厂库存相对安全，基于1月进口煤通关补充，多压价观望。12月份市场整体稳中有改观，盘面走势有差异，01合约在交割逐步临近下，多围绕在现货附近波动，月末空头偏强势，不急于离场。远月合约震荡筑底后持续反弹，多次升水01合约及现货，走势偏强，短期震荡维稳，有一定支撑。

 

　　展望：

 

　　煤矿事故扰动下，部分煤矿提前减产停产，供应端率先一步收紧。新年度月初，北方各地再迎来降雪，煤炭运输受阻，拉煤车辆稀少，港口调入短时难有恢复，多继续低位运行。电厂耗煤在天气影响下有一定反复，短期市场多存有一定支撑。腊月18开始大部分民营煤矿将陆续放假，国内供应将进一步收紧，同时工业企业亦开始停产放假，工业用电将下滑，耗煤需求走弱，供需端多有平衡。不过需注意，进口煤已开始通关，后续多对电厂库存形成一定补库，国内市场煤拉运释放多有限，年前市场大概率弱稳运行，短期略偏强。

 

　　策略：操作偏向谨慎，逢高可试空。

 

　　风险：煤矿事故再发，港口库存持续回落。

 

　　二、价格走势及价差分析

 

　　1.价格

 

　　2.现货价格

 

　　进入12月份，随着气温进一步降低，电厂耗煤维持在高位。临近年关，产地受煤矿事故扰动减产停产煤矿增多，供应端率先一部收紧。叠加降雪封路等影响，市场情绪出现一定改观，煤价弱稳运行后，在下旬出现小反弹，不过整体的成交热情仍不高。12月份煤价整体仍偏稳，低卡煤价格重心小抬升。CCI5500价格指数月度均值为549.73，环比上月变动不大，同比降低9.16%，全年均值水平同比下降9%。CCI5000价格指数月度均值为488.73，环比上涨4元，同比减少7.8%，全年均值水平同比下降5%。进口煤价格小幅调整，整体较上月走高，月初电厂有招标询盘。

 

　　3.长协价格

 

　　12月初煤炭订货会以来，煤电双方持续博弈中，基准价格暂未有调整。2019年神华长协价格先扬后抑，5500大卡年长协价格均值555.33，月长协价格均值592.17，综合均值573.75，同比下降4%。2020年1月年长协价格为555，月长协价格为542，均值为548.5。

 

　　4.基差与价差

 

　　三、进口煤优势分析

 

　　1.进口煤优势

 

　　国内市场偏稳运行，煤价基本持平，临近月末在情绪好转下出现小反弹。进口政策有所收紧后，贸易商及终端采购偏谨慎，不过基于1月进口通关多将正常放开下，11月末12月初，电厂对新年度进口煤有招标，询盘增多，12月份CCI进口5500价格整体小反弹。国内外价差窄幅波动，处于往年同期水平附近。目前截止11月份，本年度我国已累计进口煤炭29929.6万吨，同比增幅10.2%，超2018年进口总量1806.6万吨，预计2019年进口总量约3.2亿吨。进入2020年1月份，进口煤已开始陆续通关，多对电厂库存形成一定补库。