野村升百胜中国(09987)目标价13% 指新店和交通复苏

尽管今年首季中国交通站点的销售情况受到拖累，但次季有所改善。据NBS发布的销售数据显示，今年首四月餐饮行业总销售额较2020年和2019年同期分别增长67.7%和0.3%。值得注意的是，节日期间的反弹更加强劲：餐饮业的销售额较2020/2019年春节期间增长了81.7%/17.8%；而在五一节假期期间，与2020/2019年同期相比，旅行总人数增加了19.7%/3.2%。

此外，公司品牌肯德基和必胜客平均价格水平都保持呈上升趋势，主要是由于外卖越来越受欢迎（占肯德基/必胜客首季总销售额的28%/35%），而外卖价格要高于到店用餐价格。值得关注的是，百胜中国一直在尝试一种新的门店形式，专注于送货和外卖。野村预计，这可以通过降低开业成本和提高开业密度来提高其场外销售，提升运营效率。该行将公司2021财年销售额预测提高5.6%，并料公司2021/22财年销售额分别增长26.4%/8.5%。

野村认为，公司收入增长可能是由其网络扩张、场外渠道能力的增长以及新兴的咖啡业务所推动。鉴于交通复苏、高于预期的首季店铺开业情况及汇率表现，该行将公司2021财年每股盈测上调5.8%，并将其目标价由537.9港元提升至606.1港元，维持“买入”评级。